过去一年多里，由生成式AI和大模型训练引发的“内存抢购战”在半导体行业持续上演，非易失性NAND闪存和DRAM内存的合同价格出现罕见飙升，令上游厂商和投资者受益，却让下游整机厂商与终端消费者承受了沉重成本压力。根据彭博社援引行业数据，NAND合同价格自2025年9月以来累计上涨超过600%，DRAM合同价也接近400%的涨幅，市场普遍预期这种由AI拉动的涨价行情在短期内难以缓解。
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|{YN3"qN 多家研究机构认为，这一轮“内存荒”程度超出年初预期，且持续时间会更长。Pepperstone Group Ltd.高级研究策略师Michael Brown指出，目前迹象显示供需紧张正在加剧，一些接近产业链的消息人士甚至判断短缺可能一路延续至2030年甚至更久。在高性能计算、训练集群不断扩容的背景下，大量AI创业公司和云服务商正在“囤积”存储芯片，几乎消化掉了制造商能够释放的全部产能，传统消费电子厂商只能在残余供给中相互竞争。
h9ScN(|0y Z)W8Of_ 在盈利端，内存厂商、投资者和员工成为直接受益者。受价格与需求双重驱动，存储企业利润创新高，不少公司股价走强，带动相关资产表现突出。部分企业甚至通过发放高额奖金的方式，将AI浪潮带来的红利直接分配给员工，例如三星和SK海力士都曾因业绩大涨而向员工发放可观奖励。摩根大通策略师在最新研报中指出，只要由AI主导的需求故事不变，存储价格仍有继续上行的空间。
'1ySBl1> WqNXE )' 与之形成鲜明对比的是被动承受成本压力的下游整机厂商。智能手机、PC、游戏主机以及各类消费电子产品高度依赖NAND与DRAM等存储器件，如今却面临一边是库存持续吃紧、一边是元器件价格大幅抬升的困境。为应对成本飙升，一些厂商不得不提高整机售价、压缩利润空间，或在新产品规格上做出妥协，例如缩减内存与存储容量，以换取更可控的物料成本。也有企业在夹缝中难以维持运营，只能选择退出市场或关闭业务线。
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6I@j$edZ 对于普通消费者而言，这轮存储涨价最终体现在更高的电子产品终端价格和更长的换机周期上。当主机、游戏机、笔记本电脑等设备的售价相较发售初期上涨数百美元时，越来越多用户选择延迟升级，或干脆放弃购买最新款设备与游戏。例如游戏主机厂商此前已经因成本压力宣布上调部分地区的主机售价，这类涨价在新一轮存储价格飙升的背景下可能进一步扩散。
+r8bGS]ki _ Ncbo#G 在行业观察人士看来，当前的局面是上一轮存储行业周期性低迷后的“反弹过头”：在AI爆发前期，大量厂商因需求疲软而减产、收缩资本开支，如今却在短时间内难以完全释放新的产能来匹配AI集群的激增需求。叠加高端HBM、GDDR等专用存储产品的结构性紧缺，通用NAND与DRAM也被挤入更为紧张的供给格局。在缺乏新增产线、技术转换尚需时间的情况下，价格上涨成为整个产业链被动接受的“新常态”。
H>EM3cFU ?N<My& E 从中长期看，业内普遍认为AI对存储的需求将继续高位运行，压缩周期性下行空间，但也可能带来更高波动性。如果未来几年内大规模新产能集中投放，或AI投入节奏发生变化，当前“疯涨”的价格也存在回调风险。在此之前，芯片制造商与资本市场可能仍将享受高价红利，而设备制造商和终端消费者则需要在成本与性能之间做出更艰难的权衡。
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